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褔彩快3走势图 新文化:资金主要逆境难明

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广告、影视业务营收双降,公司只有倚赖投资利润保证业绩,但前期收购标的业绩下滑,高额商誉悬顶,非公开发走召募资金难掩资金逆境。 新文化(300336.SZ)最新发布的2019年三季报表现

  • 广告、影视业务营收双降,公司只有倚赖投资利润保证业绩,但前期收购标的业绩下滑,高额商誉悬顶,非公开发走召募资金难掩资金逆境。

    新文化(300336.SZ)最新发布的2019年三季报表现,公司前三季度实现业务收入4.49亿元,同比消极19.05%;归属于上市公司股东的净利润8425万元,同比消极62.46%。

    相比2018年年报,固然公司业绩消极幅度有所放缓,但其背后却是公司业绩对投资利润的倚赖程度赓续添强,前期收购标的业绩下滑,净利润不敷业绩准许期的平均程度,高额商誉减值在即;此外,公司还存在经由过程挑高债券利率缓解债券回售所造成的资金压力等一系列题目。

    不匹配的投资利润

    2015-2018年及2019年前三季度,新文化别离实现业务收入10.26亿元、11.13亿元、12.33亿元、8.06亿元、4.49亿元,同比添长率别离为65.31%、8.47%、10.80%、-34.66%、-19.05% ,从业务收入转折的角度望,新文化于2018年首次展现营收添速为负的情况。但从业务利润的角度望,公司业绩的凶化自2016年就初现端倪。根据数据,若剔除投资净利润影响,2015-2018年及2019年前三季度,新文化别离实现业务利润3.07亿元、2.48亿元、1.61亿元、-9384万元、-2373万元,可见从2016年首,公司就展现了添收不添利的状况。

    值得着重的是,除添收不添利之外,新文化业绩对投资利润的倚赖性也逐年攀升,2015-2018年及2019年前三季度,公司投资净利润别离为863万元、7191万元、1.32亿元、1.07亿元、1.13亿元,占当期业务收入的比重别离为0.84%、6.46%、10.70%、13.31%、25.14%。

    新文化的投资利润主要源于2017年全资子公司新文化传媒香港有限公司(下称“新文化香港”)对周星驰限制企业PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED(下称“PDAL”)片面股权的收购。截至2019年上半岁暮,新文化香港共计持有PDAL的45%股权。

    固然对PDAL片面股权的收购,使得新文化业绩在肯定程度上有所保障,但经由过程比对PDAL营收数据与其参与电影的票房新闻,《证券市场周刊》记者发现两者存在清晰的不匹配性。

    根据猫眼电影专科版票房数据与Mtime时光网公开新闻,2017年,PDAL及星辉海外有限公司(下称“星辉海外”)参与出品的电影“西游伏妖篇”累计票房收入16.52亿元,片方可分账票房6.06亿元,以前PDAL实现业务收入2.10亿元褔彩快3走势图,占可分账票房的比重为34.65%褔彩快3走势图,推算PDAL及周星驰有关公司对电影项现在“西游伏妖篇”的投资占项现在总投资的比例约为35%旁边褔彩快3走势图,而“西游伏妖篇”出品公司数目高达23家,其中不乏华谊兄弟(300027.SZ)、中国电影(600977.SH)等电影走业巨头,从风险松散的角度,PDAL及星辉海外35%的项现在投资占比就显得有点“偏高”了。

    习以为常,2019年上半年,星辉海外参与出品的电影项现在“新乐剧之王”累计实现票房收入6.24亿元,其中片方可分账票房2.20亿元,而根据新文化2019年半年报数据,PDAL当期实现业务收入3.07亿元,远高于电影项现在“新乐剧之王”的片方可分账票房。

    为了剔除PDAL及星辉海外参与投资其他项现在对2019年上半年PDAL业务收入的影响,《证券市场周刊》记者进一步经由过程猫眼电影专科版搜索出品人造星辉海外或者PDAL的电影项现在发现,2016-2019年,星辉海外仅出现在“美人鱼”、“西游伏妖篇”与“新乐剧之王”三部电影的出品人新闻中,并无参与其他电影项现在。

    同时,根据新文化2019年半年报新闻,公司与北京奇艺世纪科技有限公司签定的网络剧“西游降魔篇”、电视剧“美人鱼”自2017年就永远处于前期策划阶段。

    对此,新文化方面外示,公司推迟项现在开机主要是由于影视走业的稀奇性,拍摄及制作的进度频繁会受政策导向、天气条件或演员档期等不确定因素的影响而延后,甚至搁置;届时,公司将会根据实际情况及时调整经营计划。

    在无参与其他项现在,且现有项现在永远处于策划阶段之时,PDAL的3.07亿元收入构收获值得探究。更为主要的是,PDAL的营收状况与电影“新乐剧之王”票房数据的不匹配,导致新文化各期年报中巨额投资净利润的实在性也不禁要打一个问号。

    对此,新文化方面外示,现在电影《新乐剧之王》尚处于结算阶段,公司2019年前三季度投资利润主要系确认PDAL投资利润所致;同时,PDAL原股东准许PDAL于中国香港会计准则下四个财政年度实现的净利润数(指依照中国香港会计准则及新文化香港适用的会计政策审计确定的PDAL相符并报外中扣除非频繁性损好及非现金费用与支付之影响后的净利润)共计人民币10.4亿元, 分配为2016财年、2017财年、2018财年、2019财年(盈余赔偿期间)实现的净利润现在的别离不矮于人民币1.7亿元、人民币2.21亿元、人民币2.873亿元和人民币3.617亿元。

    高额商誉悬顶

    2014年,新文化以发走股份及支付现金的手段别离收购了郁金香广告传播(上海)有限公司(下称“郁金香”)和沈阳达可斯广告有限公司(下称“达可斯”)100%的股权,形成账面商誉别离为7.51亿元、2.32亿元。

    原股东准许,郁金香2014-2017年扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润别离不矮于6916万元、8604万元、1.08亿元和1.33亿元,达可斯2014-2017 年扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润别离不矮于2310万元、2750万元、3312万元和 3974 万元。

    2017年,达可斯依照约定完善业绩准许,商誉未发生减值,而郁金香累计实现相符并报外中扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润与准许业绩不同为-2996万元,并计挑商誉减值准备1069万元。

    业绩准许期后,郁金香业绩快捷变脸,根据2018年年报,郁金香以前实现业务收入4.57亿元,折本3538万元,而2017年别离为6.35亿元和盈余1亿元。对于郁金香业绩的变脸,新文化仅计挑商誉减值准备3189万元,仅占2018年郁金香账面商誉原值7.51亿元的4.31%。同时,新文化在年报中注释郁金香业绩消极的原由于,源于对渠道业务的整相符和管理以及对片面城市的屏幕硬件设备进走了升级改造。而2018年年报中,公司办公及电子设备的购置项本期添添金额为39万元,处置或报废本期缩短金额为54万元,死板设备的购置项本期添添金额1452万元,处置或报废本期缩短金额为3974万元,这样“周围”的固定资产新添与处置,竟使得郁金香从近1亿元的净利润周围消极至折本3538万元,新文化在年报中的说辞很难具有说服力。

    值得着重的是,2019年三季报表现,新文化商誉账面余额9.31亿元,占总资产的比重为20.31%,其中郁金香产生的商誉7.09亿元,占账面总商誉的76.17%。

    而根据新文化2019年半年报数据,郁金香当期实现业务收入2.25亿元,净利润2267万元,仅为业绩准许期平均净利润(业绩准许期平均净利润9913万元)的22.86%。

    从郁金香营收及净利润转折的角度望,2019年,新文化计挑大额商誉减值准备的能够性不能谓不大。

    对此,新文化有关负责人对《证券市场周刊》记者外示,郁金香现在不存在计挑大额商誉减值的风险:户外广告业务方面,公司积极追求与新媒体、互联网翘楚及产业链各企业的配相符模式,将影视内容制作产业与广告产业及渠道资源实现联动,行使大屏渠道进走平台型运营、系统化服务的创新商业模式,公司先后与上海微盟企业发展有限公司、上海碧虎网络科技有限公司、宿迁京东拓宏新闻技术有限公司等互联网企业签定战略配相符制定,逐渐以自己上风融相符更多的配相符友人。

    主要的资金状况

    2019年8月发生的 “债权回售”事件,或是新文化资金状况主要的一个缩影。

    新文化于2016年8月发走了10亿元为期5年、票面利率为4.49%的公司债“16文化01”,债券条款中约定,“债券持有人有权选择在第3岁暮和第4岁暮之前的投资者回售登记期内进走登记,将其持有的债券通盘或片面按面值回售给发走人。”

    根据新文化2019年7月12日发布的“关于‘16文化01’投资者回售申报情况的公告”,7月8日至10日间,回售有效登记债券数目758万张,相符计金额为7.92亿元。为了缓解回售带来的资金压力,新文化将债券利率由4.49%升迁至8%,终极有效申报回售数目降至512万张,相符计金额为5.35亿元。

    对此,新文化方面外示,公司上调本期债券票面利率主要是根据现在的市场环境和公司实际情况而做出的决定。

    为进一步缓解公司债券兑付资金压力,新文化于2019年8月2日向控股股东上海渠丰国际贸易有限公司(下称“渠丰国际”)借款2.5亿元,专项用于公司债回售,不计利休。

    根据借款有关公告所述, 2018年度,渠丰国际业务收入147万元,净利润-7027万元,截至2018年12月31日,渠丰国际净资产为4035万元。以渠丰国际的财务状况,隐微无法向新文化支付2.5亿元借款。

    也许是出于对上市公司偿债压力的事先掌握,为了筹集资金,渠丰国际已经于7月20日前后经由过程大宗交易的手段减持上市公司股票约1388万股,相符计套现约为5000万元;同时,渠丰国际与拾分自然(上海)文化传播有限公司(下称“拾分自然”)签定了《关于转让上海新文化传媒集团股份有限公司片面股份之股份转让制定》,渠丰国际将其持有的上市公司5556万股无限售流通股(占公司总股本的6.89%)制定转让给拾分自然,转让股份的转让总价不超过人民币2亿元,而企查查表现,拾分自然为公司董事张赛美限制企业。

    债券回售的完善,使得新文化的资产欠债率相比半年报时消极了5.68个百分点,但根据三季报数据,新文化资产欠债率为31.76%,与其同为影视走业的中视传媒(600088.SH)及北京文化(000802.SZ)资产欠债率别离为18.41%、27.89%;考虑到新文化双主业的营收组成,与其同为广告走业的分多传媒(002027.SZ)三季度末的资产欠债率为23.30%。

    也就是说,不论从影视走业照样广告走业的角度,新文化的资产欠债率均高于同走业中具有代外性的企业。

    值得警惕的是,除了高于同走业的资产欠债率,新文化的短期偿债能力也存在肯定的题目。三季报数据表现,公司账面货币资金2.25亿元,短期借款4.40亿元,存在清晰的资金压力。

    同时,根据数据,截至现在,公司实际限制人杨震华及第一大股东渠丰国际的股票质押率别离为73.58%与41.69%,其资金主要程度可见一斑。

    为了增添起伏资金,新文化拟向5名投资者发走不超过1.6亿股,召募资金不超过5亿元,其中上海双创文化影视企业管理中心(有限相符伙)(下称“双创文化”)认购3.5亿元,上海文鹏创业投资相符伙企业(有限相符伙)(下称“文鹏投资”)认购8000万元,上海亦琶企业询问事务所(下称“亦琶询问”)认购3000万元,上海微盟投资管理有限公司认购2000万元,自然人陈强认购2000万元。

    有有趣的是,根据非公开发走公告新闻,新文化的有关方认购了5亿元非公开发走中的92%。

    其中,双创文化为新文化董事张赛美曾经限制的企业,现由公司无有关自然人曾玉娥限制,而《证券市场周刊》记者经由过程企查查进走股权穿透之后发现,张赛美仍为双创文化的“疑似实际限制人”。文鹏投资的清淡相符伙人之一上海双创投资管理有限公司(下称“双创投资”)与公司5%以上股东拾分自然(上海)文化传播有限公司同系公司董事张赛美限制下的企业,而亦琶询问系公司原董事盛文蕾限制的企业。

    其中,双创文化成立于2019年9月2日,文鹏投资成立于2019年1月21日,亦琶询问成立于2018年12月6日,且三家公司“除参与新文化此次非公开发走股票外,都未实际开展其他业务”,在肯定程度上,三家公司好像专为此次非公开发走而竖立。

    金额仅为5亿元周围的一次非公开发走,主要认购方均为上市公司有关方,可见公司召募资金的难度与迫切性。

    对此,新文化方面外示,为缓解公司债务兑付资金压力,维护公司及通盘中幼投资者的益处,公司于2019年8月向控股股东渠丰国际借款2.5亿元,专项用于公司债回售,现在公司暂不存在资金逆境;本次非公开发走召募资金到位后,公司的资本实力将得到有力升迁,有助于解决公司业务赓续拓展和升级转型过程中对起伏资金的需要,有利于公司业务经营周围的赓续安详扩大,同时为公司异日的业务发展挑供郑重的起伏资金保障,带动公司业务收入和净利润的添长,添强公司的盈余能力,升迁公司的团体竞争力和可赓续发展能力。

    面对公司运营状况凶化、业绩主要倚赖投资利润、高额商誉减值计挑在即且资金链吃紧的状况,新文化异日的经营状况恐怕难以清除投资者的忧忧郁。

    2019年12月30黄金白银交易提醒:现货黄金周五(12月27日)几乎持平,多空势均力敌,鸣金收兵。金价涨势暂歇,美市盘中最低下探至1506.48美元/盎司,金价自开盘后走高,一度刷新前高至1515.10美元,但之后回落抹平涨幅,走势较昨日更为震荡,不过金价仍录得自8月以来涨势最佳的一周,本周上涨33美元。白银转跌,盘中最低触及17.71美元/盎司,仍运行在18美元关口下方。美元大幅下挫,美元指数最低下探至96.92, 一度下破97关口。

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发表时间:2020-01-23 | 评论 () | 复制本页地址 | 打印

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